供給：鋅精礦方面，祕魯大型Cerro Lindo鋅礦已暫停運營，隨之Las Bambas礦山也即將停產，國內北方部分礦山年末也將進行設備檢修停產，國內外礦端供給在冬季都難有增量。冶煉方面，國內以國產礦爲原材料的精煉鋅尚有比較可觀的利潤，但進口礦的加工利潤已經進入虧損狀態。海外冶煉企業受歐洲電力危機影響，停產、減產情況尚不確定，冶煉端在短期無增長，且海外後期可能仍有減量。
需求：從下遊開工情況來看，鍍鋅本周開工情況有所好轉，但是受冬季北方限產且疊加冬奧會影響，消費持續轉好可能性不高。不過目前下遊原材料庫存低位，須關注短期的補庫需求。
庫存：國內外庫存對比往年並不算低，尤其是國內，交易所庫存與社會庫存總計已是近4年最高水平，在國內終端需求低迷情況下，長期庫存可能繼續累積。
結論：當前處於供需雙弱的狀態，盤面短線跟隨海外減產消息波動，短期行情偏震蕩。
交易：單邊中性，多空安全邊際都不高。
風險點：貨幣政策收緊過快、海外減產超預期、新冠疫情持續發酵
2021年第51周國信期貨鋅周報
