鋅
昨日滬鋅主力 1812 日內延續震蕩下行，隔夜主力窄幅震蕩，倫鋅日內窄幅橫盤，夜間直線下泄，隨後震蕩上行收復部分跌幅。昨日上海 0#鋅對 1811 合約報升水80-120 元/噸；雙燕報升水 400-450 元/噸。煉廠正常出貨，部分下月票開始入市流通，整體市場貨源偏寬鬆，進口與國產價差的再度收窄，令市場進口交易明顯減弱，市場交投圍繞國產展開，下遊維持剛需性採購，成交貨量基本持平。英國脫歐與意大利預算事件依然沒有進展，加之歐洲央行決議也未有亮點，維持三大關鍵利率不變，歐系貨幣的持續疲軟助漲美元繼續走強，金屬多走跌。美國 10 月 20 日當周首次申請失業救濟人數 21.5 萬人，預期 21.5 萬人，今日關注美國三季度 GDP 年化季率初值，美國核心 PCE 物價指數年化季率，美國密歇根大學消費者信心指數，及德國 Gfk 消費者信心指數等。財政部再度調整部分產品出口退稅率，其中鋅金屬制品出口退稅率提高至 13%，利多鋅價。韓國 Sukpo 鋅冶煉廠由於環保問題導致減產消息暫無下文，該廠減產或導致月均產量下滑 2.5 萬噸。25 日 LME 鋅庫存減少 0.22萬噸至 16.12 萬噸，注銷倉單佔比下滑至 38.03%。目前現貨市場略寬鬆，升水回落，冶煉企業均利潤在 620 元/噸左右，開工積極性尚可，後期隨着供應增加，近月合約軟逼倉風險或降低。當前下遊旺季不旺，逢價格回升則入市謹慎。短期市場風險偏好較低，鋅價缺乏進一步消息指引，維持寬幅區間 22600-21800 橫盤震蕩，但中長期鋅市由短缺轉爲小幅過剩，鋅價仍將承壓。
鉛
昨日滬鉛主力 1812 合約開於 18200 元/噸，滬鉛全天走勢強勁，盤初滬鉛圍繞日均線短暫盤整，隨後多開空減，滬鉛開啓震蕩上行格局，先後站上 5、10 日均線，且一度攀升至 18455 元/噸，臨近收盤，部分多頭獲利避險離場，滬鉛小幅回落，最終報於 18420 元/噸，漲 260 元/噸，漲幅 1.43%，持倉量增 3760 手至 51412 手。昨日上海市場南方鉛 18660 元/噸，對 1811 合約升水 150 元/噸報價；金沙鉛 18810元/噸，對 1811 合約升水 300 元/噸報價。期盤強勢上行，持貨商報價堅挺，但下遊畏高情緒較濃，採購上偏向煉廠貨源，散單市場高價成交困難。英國脫歐與意大利預算事件依然沒有進展，加之歐洲央行決議也未有亮點，英鎊和歐元繼續受打壓下跌，歐系貨幣的持續疲軟助漲美元繼續走強，內盤金屬走勢分化，滬鉛表現較爲強勢。環保方面，2018 年河南省委省政府環保督察全面啓動，按照河南省環保督察方案和污染防治攻堅部署要求，從 10 月 23 日起，河南省委省政府成立 9 個督察組，分兩批對全省 18 個省轄市開展環境保護督察工作，實現全省環境督察全覆蓋。督察組第一批於 10 月 23 日開始進駐，對開封、漯河、駐馬店、周口、信陽、南陽、洛陽、三門峽、焦作 9 市開展督察；第二批擬於 11 月上旬開始進駐。短期來看，原再價差收窄，需求向原生鉛回流，疊加環保收緊及庫存低位因素，預計鉛價易漲難跌，建議繼續維持多頭思路。
