供需雙弱，維持震蕩上周滬鋅主力合約收於23445元/噸，環比上漲0.77%。宏觀方面，中央經濟工作會議體現國內政策以“穩”爲主，近期政策端的鬆動信號，使得地產預期回暖，帶動鋅價反彈。海外方面，由於美國通脹爆表，市場對於美聯儲加息預期走強，美指維持高位運行，對鋅價形成一定壓制，建議關注本周美聯儲FOMC會議。
基本面看，加工費維持低位，礦端依舊呈偏緊格局。海外方面，前期因水位問題停工的Tara礦已部分恢復生產，預計22年上半年產量將受到影響。冶煉廠方面，據SMM統計，12月國內精煉鋅產量環比增加1.33萬噸至53.28萬噸，增量遠不及預期。主要系內蒙、江西等地復產不敵湖南、山西地區檢修及減產。需求方面，鍍鋅板塊受北方環保政策制約預計繼續維持低位，合金板塊則受到寧波疫情影響，氧化鋅方面維持穩定。庫存方面，國內鋅錠庫存延續低位波動，LME鋅錠庫存則開始累庫，建議持續關注LME庫存變化。
綜合來看，當前鋅基本面依舊維持供需雙弱，前期地產預期轉暖對鋅價提振有限，預計鋅價短期維持震蕩走勢，區間在23000-23800。
