前期減產逐漸產生實質影響外盤帶動國內向上的彈性
【交易策略】
進入12月份，前期減產的湖南、陝西等地逐步產生影響，海外LME庫存仍然在減少，昨日美國地區倉單大量減少，帶動氛圍提升，而且國家再度出臺刺激家電、汽車類消費的政策（發改委），宏觀情緒上有一定程度的利好。當前國內由於供需兩弱，庫存穩定在12萬噸上下，近期需求端略有好轉，下遊逢低採購，寧波地區一定導致終端企業轉向上海地區採購，拉擡地區升貼水，但預計高價反過來會再度抑制需求，所以還需觀察反彈力度，謹慎追多。
供給端：據SMM調研，2021年11月SMM中國精煉鋅產量51.95萬噸，加工費持續的下跌以及電價跌幅慢對於冶煉廠形成的壓力正在增加，已有部分湖南地區冶煉廠表示基於成本壓力，計劃控產運行，12月產量或不及預期（預計53.3萬噸）。
消費端：華北地區環保形勢在冬奧會結束之前都會不定期的擾動，對消費形成抑制。現貨市場目前貨源充足，下遊主要以剛需採購爲主，冶煉廠成本的高對鋅價形成一定支撐，短期鋅價下行空間有限，但是沒有強勁的需求的大背景下，高度也有限，仍然以區間操作爲主。
單邊：外盤由於庫存低，生產受限，向上的彈性大於國內，所以近期外盤會帶節奏更多一些；國內下遊終端需求不佳，剛需採購，導致價格沒有單邊趨勢，所以目前整個格局偏震蕩，短期多空矛盾不明顯，向上的毛刺會多一些，建議區間操作，或者採用期權利潤增厚策略；
套利：近期進口利潤明顯修復，前期內外盤反套可適當止盈。
期權：區間波動，可適當賣出寬跨式期權投機(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
