短期成本支撐供給端復產不及預期
【交易策略】
供給端：據SMM調研，2021年11月SMM中國精煉鋅產量51.95萬噸，基本符合預期。然加工費持續的下跌以及電價上漲對於冶煉廠形成的壓力正在增加，已有部分湖南地區冶煉廠表示基於成本壓力，計劃控產運行，12月產量或不及預期（預計53.3萬噸）。
消費端：華北地區環保預警再度來襲，河北唐山部分地區受此影響，同時車輛進出也受到影響，對消費形成抑制。現貨市場貨源充足，下遊主要以剛需採購爲主，整體來看，冶煉廠成本的高對鋅價形成一定支撐，短期鋅價下行空間有限，但是沒有強勁的需求的大背景下，高度有限，綜合來看，仍然以區間操作爲主。
單邊：外盤由於庫存低，生產受限，向上的彈性大於國內，所以近期外盤會帶節奏更多一些；國內下遊終端需求不佳，剛需採購，導致價格沒有單邊趨勢，所以目前整個格局偏震蕩，短期多空矛盾不明顯，向上的毛刺會多一些，建議區間操作，或者採用期權利潤增厚策略；
套利：近期進口利潤明顯修復，前期內外盤反套可適當止盈。
期權：區間波動，可適當賣出寬跨式期權投機(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
銀河期貨
