1、美國確認首例奧密克戎毒株感染者，美股大跌，此外，經合組織（OECD）於12月1日周三發表全球經濟展望報告，小幅下調今年全球GDP增長預期，下調今明兩年美國和歐元區的經濟增長預測，並大幅上調今年發達國家的通脹展望，報告稱新病毒變種和更持久、上升幅度更猛烈的通脹是全球經濟主要風險。近期國內數據明保供穩價政策以及洪澇、大規模限產、原材料價格高企等臨時性因素消退的影響之下，國內經濟尤其是制造業得以修復，但是海內外疫情的衝擊、歐美高通脹壓力難言消散，整體宏觀環境對基本金屬的壓力仍然偏空。
2、基本面上，國內鋅礦恢復增幅放緩，由於疫情和比價的因素進口礦未形成有效補充，鋅礦供應偏緊，預計12月加工費有望下降。11-12月煉廠檢修影響較大，預計產量增長幅度也相對有限。但需求轉向淡季，社庫小幅累積，周一SMM統計國內鋅錠社會庫存增加0.25萬噸至至13.33萬噸，保稅區庫存穩中有降，整體顯性庫存維持低位。本周國內外疫情有加劇態勢，新毒株的不確定性造成需求前景的擔憂，基本面有弱化的預期。
3、前期支撐鋅價上行的一大因素在於海外減產，現貨階段性緊張，貿易升水亦維持高位。上周嘉能可表示對意大利的冶煉廠進行檢修，預計影響產能8000-10000噸。因此海外煉廠減產無法證僞，不支持鋅價大幅下跌。
4、LME總庫存降至僅15.71萬噸，注銷倉單升至3.17萬噸，現貨對3月合約升水升水66美元/噸，映證海外現貨即期供應仍比較緊張。
5、總結：國內鋅錠產量不及預期，環比下降，需求季節性回落，庫存小增但仍在低位，海外煉廠減產暫未能被證僞，當下歐洲庫存仍低，現貨維持高升水，支撐價格。國內外疫情近期可能加劇，新毒株造成需求前景的擔憂，鋅市場基本面有弱化的預期，亦限制上行空間，鋅價可能延續區間波動：22250元/噸-23500元/噸。
