11月25日SMM 0#鋅錠均價23770元（190），1#鉛均價15125（75）；LME鋅庫存165225(-1.58%)噸,鉛庫存57400(-1.29%)噸；
投資建議：昨日滬鋅震蕩，夜盤下跌，煤炭市場趨穩，政策風險釋放，滬鋅止跌企穩，關注基本面情況。產業方面，關注拋儲是否持續。從國內供給來看，近期陝西漢中的減產、湖南三立的檢修以及永昌將於12月小幅減產下，12月鋅錠產量較預期下調約1萬噸，國外嘉能可再次減產。從需求來看，北方氣溫驟降以及環保政策趨嚴影響，初端開工率依舊處於低位，當前需求多以剛需爲主，10月固投及房地產銷售不及預期，但預計11月房地產走弱邊際趨緩，竣工帶動部分消費。目前煉廠開始冬儲，礦出現一定緊張，鋅礦仍存在結構性短缺，目前滬鋅調整或結束，操作上建議做多。
