內外走勢：今日LME鋅震蕩小漲，截止北京時間15:23，報3331.5美元/噸，日漲0.48%。滬鋅主力2201合約先揚後抑，日內交投於23910-23625元/噸，尾盤報收23780元/噸，較上一交易日收盤價微漲0.11%，成交量18.6萬手，日減1670手；持倉88869手，日減2184手。基差縮窄至-10元/噸；滬鋅01-02月價差擴至-20元/噸。
市場焦點：（1）亞市美元指數高位走弱，現交投於96.7，日跌0.09%。（2）美聯儲鴿派高官發聲支持加快縮減購債。（3）瑞典礦業集團Boliden11月24日宣布，公司停止了愛爾蘭Tara鋅礦的生產，原因是流入該礦的水量增加。
現貨市場：11月25日SMM現貨0#鋅報價爲23720-23820噸，均價較上一交易日漲190元/噸。長江有色報道，進口貨源流通減少，下遊謹慎觀望爲主，貿易商接貨意願不佳，整體成交表現偏弱。
庫存方面：滬鋅倉單報16026噸，較上一交易日增1504噸。截止11月24日，LME鋅庫報167875噸，日減3550噸，連降20日刷新2020年7月27日來低位。同時，截止11月19日當周，上期所滬鋅庫存報64959噸，周減5619噸，亦連降4周至近兩個月低位。
主力持倉：滬鋅主力2201合約前20名多頭持倉59213手，空頭持倉57559手，淨多持倉1654手，日減2113手，多頭減倉大於空頭。
行情研判：11月25日滬鋅主力2201合約震蕩微跌，受阻30日均線。期間宏觀氛圍多空因素交織，美聯儲11月會議紀要承認高通脹或持續更久，但同時暗示或加快Taper、提前加息，此外美元指數高位維穩亦持續打壓基本金屬多頭氛圍。現貨方面，兩市庫存延續下滑，海外供應擾動不斷。進口貨源流通減少，下遊謹慎觀望爲主，貿易商接貨意願不佳，整體成交表現偏弱。技術上，滬鋅日線MACD紅柱擴大，但小時線KDJ指標拐頭向下。操作上，建議滬鋅主力暫時觀望爲宜。
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