【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋅震蕩調整，收盤漲0.36%，收於3220美元/噸。隔夜滬鋅低開震蕩，主力合約2112漲0.24%，停盤前收於22860元/噸，滬鋅指數持倉減少2442手至17.5萬手。12-01價差較昨日收盤小幅波動，尾盤收於5。01-02價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於15。
現貨：昨日0#鋅主流成交於22840-22940元/噸，0#鋅普遍對2112報升水30元/噸到升水50元/噸，1#鋅主流成交於22770-22870元/噸。
【重要資訊】
1.國家發展改革委等部門關於發布《高耗能行業重點領域能效標杆水平和基準水平（2021年版）》，對標國內外生產企業先進能效水平，確定高耗能行業能效標杆水平。對擬建、在建項目，應對照能效標杆水平建設實施，推動能效水平應提盡提，力爭全面達到標杆水平。依據能效標杆水平和基準水平，限期分批實施改造升級和淘汰。整合利用已有政策工具，通過階梯電價、國家工業專項節能監察、環保監督執法等手段，加大節能降碳市場調節和督促落實力度。上述規定自2022年1月1日起執行。
【交易策略】
單邊：從供應方面來看，受精礦季節性產出下降影響，國內精礦加工費相對穩定，或難以大幅讓渡產業利潤。但在限電政策逐漸解除的情況下，國內精煉鋅的供給彈性仍在繼續修復之中，疊加廣西新投項目的早於預期釋放，11月產量的環比正增長較爲確定。需求端雖然在鋅價高位回落後，下遊需求彈性恢復較快。但偏弱的地產消費對下遊開工的拖累作用仍不能忽視。疊加北方暴雪極端天氣結束後的到貨增加，後續庫存端仍存在累庫風險。在供應增速逐漸快於需求增長的情況下，短期鋅價的調整走勢將大概率延續。
套利：在限電政策陸續解除的情況下，下遊需求有望邊際修復。但受秋冬採暖季環保監管升級影響，北方加工企業的開工水平或難以大幅恢復。月差結構的修復空間或存在理論上限，觀望爲宜。
期權：滬鋅12賣出ZN2112-P-22000期權合約(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
