基本面：國內規模以上工業增加值同比上升，加之美指高位走弱均對鋅價構成一定支撐。然而受到黑色系市場再次回落拖累，基本金屬跟隨普跌。供給方面，隨着北方逐漸降溫，北方地區礦山即將進入停產季，國內冶煉廠目前價利潤尚可，開工積極性未受到明顯影響，限電制約了部分煉廠開工。海外礦供應整體擾動有限，目前按照海外礦TC進行冶煉，煉廠收益不高，所以，海外礦TC難以走低。需求方面，全國限電延續，且採暖季下，環保限產頻發，北方寒冷天氣下戶外工程停工，拖累鍍鋅開工；隨着鋅價回落，氧化鋅下遊補庫有所增加，但是下遊看跌情緒依舊存在，加上終端依舊受限電影響，對鋅錠消費的拉動無增量預期。截止11月12日，LME鋅庫報183275噸，周減9475噸，連降三周至2020年7月28日以來低位。同時，截止11月12日當周，上期所滬鋅庫存報70578噸，周減2046噸，連降三周至一個月來低位。
持倉：滬鋅2112合約前20名多頭持倉45126手，增加861手，空頭持倉45207手，增加3796手。
策略建議：鋅價或進入震蕩區間，美元指數回升或抑制。
風險因素：供給遠不及預期。
