【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋅震蕩調整，收盤跌0.27%，收於3267美元/噸。隔夜滬鋅震蕩整理，主力合約2112跌0.28%，停盤前收於23280元/噸，滬鋅指數持倉減少3611手至17萬手。11-12價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於50。12-01價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於0。
現貨：昨日0#鋅主流成交於23360-23460元/噸，0#鋅普遍對2112報升水20元/噸到升水60元/噸，1#鋅主流成交於23290-23390元/噸。
【重要資訊】
1.經濟日報發布評論文章，近日，廣西、雲南、江蘇多地密集出臺了電價調整方案，除了現行的電價浮動比例擴大至20%，還提出高耗能企業交易電價不受這一限制，可以上浮50%甚至更多。對此，有聲音認爲，當前經濟形勢依然復雜，此舉可能推動價格上漲，加大經濟下行壓力，因此時機並不合適。這一觀點值得商榷。高耗能企業電價上漲應放在更廣闊的背景來看。今年是“十四五”開局之年，爲應對經濟壓力，一些地方上馬高耗能、高污染項目，有大上、搶上的勢頭。在新舊動能換擋、經濟下行壓力加大時，更需要保持定力，下決心深度調整產業結構，堅決遏制“兩高”項目盲目發展。
【交易策略】
單邊：隨着能源價格的觸底企穩，煤價下跌引發的成本塌陷邏輯已經開始鈍化。在鋅價高位回落後，高鋅價對下遊消費的抑制作用已有轉弱跡象。並且隨着國內限電政策的逐漸解除，部分地區的消費彈性恢復速度有所加快。同時地產調整放鬆預期的不斷升溫疊加10月金融數據的環比改善也使得近日市場情緒出現好轉。不過從供應方面來看，限電政策解除之後，供應端的修復進度開始逐漸加快。同時北方暴雪極端天氣結束後，物流效率也在加緊恢復，後續庫存將還有一定的累庫風險。在供應增速逐漸趕超需求彈性的情況下，滬鋅的調整走勢將大概率延續。
套利：在限電政策陸續解除的情況下，下遊需求有望邊際修復。但受秋冬採暖季環保監管升級影響，北方加工企業的開工水平或難以大幅恢復。月差結構的修復空間或存在理論上限，觀望爲宜。
期權：滬鋅12賣出ZN2112-P-22000期權合約(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
