【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋅震蕩調整，收盤跌0.02%，收於3275.5美元/噸。隔夜滬鋅高開整理，主力合約2112漲0.47%，停盤前收於23360元/噸，滬鋅指數持倉減少1523手至17.6萬手。11-12價差較昨日收盤大幅擴大，尾盤收於80。12-01價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於10。
現貨：昨日0#鋅主流成交於23120-23220元/噸，0#鋅普遍對2112報升水60元/噸到升水80元/噸，1#鋅主流成交於23050-23150元/噸。
【重要資訊】
1.近日，生態環境部發布了《2021-2022年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅方案（徵求意見稿）》，方案指出秋冬季爲2021年10月1日至2022年3月31日，各城市需完成PM2.5平均濃度和重度及以上污染天數控制目標。爲此，《方案》要求各地在以下方面重點開展工作。以港口和火電、鋼鐵、石化、化工、煤炭、焦炭、有色、建材（含砂石骨料）等行業和工業園區爲重點，全面梳理排查擬建、在建和存量“兩高”項目，對“兩高”項目實行清單管理，嚴厲打擊“兩高”企業無證排污、不按證排污等各類違法行爲。嚴格落實能耗“雙控”、產能置換、污染物區域削減、煤炭減量替代等要求，不符合要求的“兩高”項目要堅決整改。
【交易策略】
單邊：在國內能源價格逐漸企穩的情況下，煤價下跌帶來的成本塌陷預期已經有所鬆動。但受兩高行業的產業特性影響，短期限電結束後的供應修復空間或較爲有限。需求方面，在鋅價高位回落後，高鋅價對下遊消費的抑制作用已有轉弱跡象。並且隨着國內限電政策的逐漸解除，部分地區的消費彈性恢復速度有所加快。疊加北方暴雪造成的運輸效率下降，短期到貨不足引發的去庫行情有望繼續保持。在需求先行回暖以及庫存下降的預期支持下，短期鋅價的整理走勢料將延續。
套利：在限電政策陸續解除的情況下，下遊需求有望邊際修復。但受秋冬採暖季環保監管升級影響，北方加工企業的開工水平或難以大幅恢復。月差結構的修復空間或存在理論上限，觀望爲宜。
期權：滬鋅12賣出ZN2112-P-22000期權合約(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
