【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋅震蕩調整，收盤跌0.43%，收於3276美元/噸。隔夜滬鋅高開整理，主力合約2112漲0.71%，停盤前收於23250元/噸，滬鋅指數持倉增加7524手至17.8萬手。11-12價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於-40。12-01價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於20。
現貨：昨日0#鋅主流成交於23080-23180元/噸，0#鋅普遍對2112報升水30元/噸到升水50元/噸，1#鋅主流成交於23010-23110元/噸。
【重要資訊】
1.安泰科對國內51家冶煉廠產量統計結果顯示，2021年1-10月樣本企業鋅及鋅合金總產量爲447萬噸，同比增長3.2%即13.8萬噸，較前三季度累計增幅進一步收窄。10月份單月產量爲44.1萬噸，同比下降9.2%，環比減少1.4萬噸，日均產量環比下降6.2%。11月份，全國各地限電限產形勢多數已緩解，廣西、湖南等地將呈現增量，但華北、東北等地能耗雙控仍在持續，部分企業開工率尚難較大幅度提升，疊加江西地區冶煉廠年度大修，總體產量增幅有限，綜合預估11份樣本總產量將環比增加1.1至45.2萬噸，將繼續較去年同期產量減少4萬噸。
【交易策略】
單邊：伴隨國內能源價格的逐漸企穩，煤價下跌帶來的成本塌陷預期已經有所鬆動。但由於兩高行業的產業特性，限電結束後的供應修復空間或較爲有限。需求方面，在鋅價自高位回落後，高鋅價對下遊消費的抑制作用已有轉弱跡象。並且隨着國內限電政策的逐漸解除，部分地區的消費彈性有望部分恢復。疊加北方暴雪造成的運輸效率下降，後續庫存端的去化狀態有望繼續保持。在需求回暖預期升溫的情況下，短期滬鋅的調整走勢或繼續延續。
套利：在限電政策陸續解除的情況下，下遊需求有望邊際修復。但受秋冬採暖季環保監管升級影響，北方加工企業的開工水平或難以大幅恢復。月差結構的修復空間或存在理論上限，觀望爲宜。
期權：滬鋅12賣出ZN2112-P-22000期權合約(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
