觀點邏輯
10 月國內鋅礦加工費保持平穩,進口礦加工費小幅回落,加工費出現調整。預計隨着冬季來臨及冬儲逐漸開始,鋅礦加工費或回落,目前鋅礦仍結構性短缺,鋅礦好轉預期仍需觀察。
10 月歐洲電力危機引發市場對於鋅冶煉擾動的擔憂,一路推高鋅價,但隨着國內對煤價強控制疊加 G20 各國或將調整碳排目標,能源屬性較強的鋅價大幅回調,回吐此前漲幅。11 月間,鋅價有望回歸基本面邏輯。10 月鋅錠社會庫存小幅增加,高價鋅對消費有一定影響。
下遊方面,終端消費房地產新開工繼續負增長,汽車產量環比增長,結束下滑趨勢,持續性扔需觀察,出口繼續增長。
綜上,鋅礦仍結構性短缺,鋅錠產量仍難放量,消費一般,10月拋儲暫停,預計 11 月滬鋅偏震蕩運行。
主要矛盾點
利多:鋅礦仍結構性短缺,鋅錠產量受限
利空:政策調控,拋儲。
操作建議
預計 11 月震蕩爲主,滬鋅指數大概率在 22000—25000 運行。
風險提示
1、 鋅錠產量擾動不及預期。