現貨方面，LME鋅現貨升水43.00美元/噸，前一交易日升水52.00美元/噸。上海0#鋅主流成交於23430~23670元/噸，雙燕成交於23450~23700元/噸；0#鋅普通對2112合約報貼水20~0元/噸左右，雙燕對2112合約報升水10~20元/噸；進口0#鋅成交於23400~23650元/噸，1#鋅主流成交於23360~23600元/噸。昨日鋅價維持震蕩，早間市場多以均價成交，隨着接貨商的增多，市場均價升水小幅上行，跟盤升水成交清淡，且報價分歧較大，早間持貨商普通鋅錠對2112合約報貼水20~0元/噸，均價報至升水0~10元/噸附近。進入第二時段，期鋅下跌後回升，對2112合約報平水左右。整體看，昨日市場均價小幅上行，而跟盤報價分歧較大，部分持貨商擡高升水報價，欲挺價跟盤升水，然高價成交清淡，跟盤成交主要集中於升水-5~0元/噸，而下遊企業維持剛需採購，整體成交小幅回暖。
庫存方面，11月03日，LME庫存爲19.47萬噸，較此前一日下降0.13萬噸。根據SMM訊，11月01日，國內鋅錠庫存爲14.07萬噸，較此前一周下降0.51萬噸。
觀點：昨日滬鋅偏弱震蕩。美國10月Markit服務業PMI終值較此前有所上升，表明美國經濟活動恢復強勁。雖然黑色系動力煤由於受到發改委穩定價格公告的影響企穩反彈，對有色板塊形成情緒上的利好，但鋅價反響平淡。近期海外歐洲供氣問題逐步緩解，各國電價企穩，海外冶煉企業產能後續壓力減小，整體供應端壓力較之前有所緩和，但海外能源危機並未完全結束，後續影響仍需重視。祕魯礦端罷工事件有所緩和，對於鋅供應段的影響逐漸消退。韓國和法國車企10月銷量大幅下降，利空鋅的需求。供給端近期國產鋅礦加工費有所回落，主要原因在於國內礦端的限電影響，使得鋅礦供應有偏緊預期。目前國內針對電解企業實施階梯電價制度，取消優惠電價。電力成本或將在一段時間內影響冶煉企業生產。消費端，持貨商調價出貨，市場活躍度小有改善，但隨着冬季來臨，鍍鋅企業開工或將受到限制。近期鋅合金企業開工率有所好轉。庫存方面，LME鋅與國內鋅庫存均有所下滑。價格方面，近期能源危機話題影響或將淡化，需要持續關注美聯儲議息會議結果的影響，建議單邊上以謹慎偏空的思路對待。
策略：單邊：謹慎偏空。套利：內外正套。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費不及預期。3、國內能耗雙控政策。
