逢低短多
周二滬鋅12合約下降1.87%，收於23605元/噸。宏觀方面，近期建議關注本周三及周五公布的ADP就業、非農就業數據。基本面上，祕魯Antamina銅鋅礦周日表示因示威者設置路障，導致該礦目前暫時停止運營。國內方面，內蒙限電使得鋅礦供應趨緊，不過冶煉廠產能或有所恢復，鋅錠產量預計將出現回升。從庫存看，國內鋅錠社庫本周一較上周去庫2900噸至14.07萬噸，已連續三周維持去庫，LME鋅錠則已跌至近五年相對低位。從成本看，動力煤的價格與精煉鋅成本並沒有直接關系，鋅直接成本來自於電力價格。在當前煤價變動並不能很好地傳導至電價的背景下，動力煤價格的波動對於滬鋅成本的實際影響有限，因此鋅價處於跟跌狀態，但本身抗跌性較強。不過，當前歐美氣價下跌，海外鋅冶煉廠電力成本或有所下移，冶煉廠開工意願將受到提振。
綜上，短期內動力煤下跌雖對鋅價仍有所拉扯，但程度或將減弱，當前鋅價正逐步企穩，預計本周運行區間在23000-25000，建議觀望尋找低位短多；套利則建議內外正套。
