宏觀：10 月，制造業 PMI49.2，環比下降 0.4 個百分點，連續兩個月位於收縮區間；非制造業 PMI52.4，環比下降 0.8 個百分點。當前數據顯示制造業處於榮枯線以下，在國家出現託底經濟的政策之前，認爲國內經濟增速放緩。
供應：全球礦端產出維持中下水平；各煉廠在高冶煉利潤驅使下維持高負荷生產，若後續無能耗幹擾的前提下，精煉鋅產量仍將有所釋放，但是仍需關注三季度能耗雙控檢查結果，以防再次炒作。
需求：限電及冬季大氣污染環保管控或限制鍍鋅企業開工，疊加採購成本較高及終端需求不佳，拖累鋅錠需求下半年房地產的需求預計偏弱。
之後需要關注基建復蘇到底是否能夠實現。汽車消費走弱的預期仍在，那麼總體來看，精煉鋅下遊消費當前總體偏弱，但是之後還要看基建需求的落實和房地產具體走弱的幅度。
庫存：從庫存上來看，10 月份國內交易所庫存和社會庫存繼續累庫趨勢明顯，速度較快，與歷史同期相比，位置已經不低。需要關注之後拋儲是否喊停，如果拋儲繼續，累庫的趨勢很難被打破。當前拋儲方面暫未出現明確的消息。
觀點：綜合來看，鋅基本面偏弱。
操作建議：23300-24500 之間區間操作
2021年11月信達期貨鋅月報
