現貨方面，LME鋅現貨升水46.00美元/噸，前一交易日升水51.00美元/噸。上海0#鋅主流成交於24330~24520元/噸，雙燕成交於24360~24560元/噸；0#鋅普通對2111合約報貼水40~20元/噸左右，雙燕對2111合約報升水0~10元/噸；進口0#鋅成交於24330~24540元/噸，1#鋅主流成交於24260~24450元/噸。昨日鋅價低位震蕩，市場大多轉至下月票，仍以出貨爲主，早間持貨商普通鋅錠報至對2111約報貼水30~20元/噸，均價報至貼水20~10元/噸附近。進入第二時段，期鋅維持震蕩，對2111合約報貼水40~20元/噸。整體看，昨日市場大多轉至下月票，當月票成交較少，然由於當月票出貨商少，均價升水上行至5~10元/噸。而下月票仍出貨爲主，下遊企業接貨意願仍不佳，持貨商維持貼水出貨，均價貼水亦擴大，整體成交不佳。
庫存方面，10月26日，LME庫存爲19.80萬噸，較此前一日下降0.16萬噸。根據SMM訊，10月25日，國內鋅錠庫存爲14.58萬噸，較此前一周下降0.14萬噸。
觀點：昨日滬鋅偏弱震蕩，午後動力煤下跌，拖累滬鋅期價。近期中國煤炭工業協會五屆理事會第五次會議在京召開，會議上再一次強調了煤炭行業在確保安全的前提下，將全力以赴做好保供穩價工作。海外方面，歐洲主要天然氣發電國家電費仍在高位，日韓地區電費依舊偏高，且冬季電力缺口依舊存在。後續不排除還有部分地區減產或錯峯生產的可能，海外情況悲觀或進一步支撐鋅價。供應端，國內部分地區依舊實行錯峯輪休，整體生產有所恢復，但同比恢復程度還遠遠不夠，整體供應依舊偏緊。消費端，下遊企業仍按需採購，訂單以長單爲主。庫存方面，鋅國內社庫小幅去庫。價格方面，近期鋅價受煤價和宏觀消息影響波動較大，單邊上建議以觀望爲主。
策略：單邊：中性。套利：內外正套。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費不及預期。3、國內能耗雙控政策。
