內外走勢：今日LME鋅高開震蕩，截止北京時間15:21，報3447元/噸，日漲0.52%。滬鋅主力2111合約先抑後揚，日內交投於25060-24015元/噸，尾盤報收24700元/噸，較上一交易日收盤價上漲0.10%，成交量23.5萬手，日減10.7萬手；持倉36842手，日減5129手。基差縮至100元/噸；滬鋅11-12月價差擴至-50元/噸。
市場焦點：（1）亞市美元指數延續弱勢，現交投於93.596，日跌0.01%。（2）美國10月Markit制造業PMI創3月來最低，服務業PMI創7月來最高。（3）國家發改委依規對煤炭等能源價格指數行爲啓動評估和合規性審查。
現貨市場：10月25日SMM現貨0#鋅報價爲24830-24930噸，均價較上一交易日上漲80元/噸。長江有色報道，持貨商繼續挺價出貨，貿易商採購積極性未見好轉，市場交投不暢，現貨成交未見起色。
庫存方面：滬鋅倉單報16188噸，較上一交易日增加25噸。截止10月22日，LME鋅庫報198275噸，周增9625噸，結束七連降。同時，截止10月22日當周，上期所滬鋅庫存報75930噸，周增4486噸，連增三周至五個月來高位。
主力持倉：滬鋅主力2111合約前20名多頭持倉26703手，空頭持倉28417手，淨空持倉1714手，空頭減倉大於多頭。
行情研判：10月25日滬鋅主力2111合約先抑後揚，多空交投趨於謹慎，結束四連跌。期間美國制造業PMI持續回落利空基本金屬，而美元指數延續弱勢，加之市場對於此前國家多部門對煤炭價格的幹預所帶來的空頭氛圍有所消化亦支撐市場。現貨方面，兩市庫存均上升，國內消費平平。持貨商繼續挺價出貨，貿易商採購積極性未見好轉，市場交投不暢，現貨成交未見起色。技術上，滬鋅日線KDJ指標向下發散，下方關注20日均線支撐。操作上，建議滬鋅主力暫時觀望爲宜。
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