中長期矛盾:疫情後中長期鋅精礦的與消費之間的過剩量級變化,需要通過價格下跌(鋅價下跌或礦價下跌)來壓縮鋅礦供應量,使之與鋅消費相匹配。
短期矛盾:宏觀政策利好和消費逐步回歸之間博弈
我們的觀點:近日歐洲及印度頻繁傳來能源告急而導致電力供應阻斷的新聞,尤其西歐及印度爲鋅冶煉集中地區,全球範圍的電力告急令市場對鋅冶煉受阻的問題再度引起擔憂。進入四季度,限電對供應及需求的擾動都客觀存在,從傾向性來看,限電對供應的影響更嚴峻和更具連續性,四季度存在有現貨短缺的可能。與此同時,Taper日漸靠近,或將引發風險資產的集體大幅波動,鋅價也難以獨善其身,警惕宏觀層面帶來的劇烈波動。
投資策略:可考慮多頭入場
風險提示:高價下消費坍塌