鋅價曇花一現，震蕩是主調
1.市場表現
本周滬鋅呈現先抑後揚的走勢，滬鋅 2111 合約收於 22770 元，周下跌 160 元。
鋅價衝高後迅速回落，形成長上影，隨後又出現實體長陰線，大概率爲假突破。
2.影響因素及分析
庫存方面，上周 LME 鋅庫存減少 0.93 萬噸至 22.69 萬噸。上周上期所鋅庫存增加 0.4 萬噸至 5.4萬噸。周四，國內鋅社會庫存合計 11.3 萬噸，與上周四基本持平。整體而言，國內外鋅庫存依舊處於低位，但國內庫存有小幅累庫跡象。
供給方面，據 SMM 統計，8 月精煉鋅產量爲 50.89 萬噸，環比減少 1.2%，8 月產量略微高於市場預期，同時，SMM 預計 9 月精煉鋅產量爲 52.07 萬噸。目前，限電影響正在減弱，冶煉廠四季度存在提產預期。
需求方面，鍍鋅企業成品庫存壓力較高，直接導致企業控產運行。壓鑄板塊因出口訂單下滑，消費或難有亮眼表現。輪胎產量下行，或將導致氧化鋅開工率偏弱運行。目前雖然已經進入傳統消費旺季，但實際消費需求並不理想9 月 22 日，美聯儲將舉行議息會議，9 月初美國非農就業數據疲軟，但零售數據卻意外走強，市場對美聯儲 9 月 Taper 還是 11 月 Taper 存在分歧。筆者認爲，無論如何，美聯儲在今年年內大概率將會縮減購債規模，進而導致美元指數走強，抑制鋅價。
3.結論及策略
本輪上漲中，鋅屬於跟漲品種，就鋅自身基本面而言，相對偏弱。未來精煉鋅存在增產預期，而消費持續表現不佳，同時宏觀存在走弱預期，預計鋅價將維持震蕩走勢。目前鋅價正處於震蕩區間上沿，投資者可嘗試逢高做空。（蔣一星）
