鋅市場變動：截至9月10日當周，倫鋅較此前一周上升3.68%至3,108.00美元/噸，滬鋅主力較此前一周上升2.34%至22,940元/噸。LME鋅(0-3)由此前一周的-10.60美元/噸回升至-10.10美元/噸。
鋅礦市場：據百川，上周進口礦加工費運行於80-90美元/幹噸。國產鋅精礦加工費平穩運行，整體運行區間在4000-4600元/噸之間，其中內蒙古地區TC平均運行在4400-4600元，均價4500元；陝西地區TC平均運行在4100-4400元，均價4250元；四川地區運行於 4000-4100元，均價4050元；廣西地區運行於4100-4300元，均價4200元；雲南地區運行於4000-4100元，均價4050元；湖南地區價格運行於4300-4400元，均價4350元。預計後市國內礦及進口礦TC維持穩定運行，雲南及廣西地區限電放緩後，冶煉產量增加，導致鋅精礦需求隨之上漲。加之部分冶煉廠提前安排冬儲採購，鋅精礦加工費後續或有回落風險。
鋅錠庫存變動：9月10日當周，根據SMM訊，國內鋅錠庫存11.96萬噸，較此前一周減少0.4萬噸，上海保稅區庫存爲2.85萬噸，較此前一周下降0.05噸。LME鋅庫存較此前一周下降0.93萬噸至22.69萬噸。
下遊消費：據上周Mysteel調研數據顯示，在130家鍍鋅生產企業中，61條產線停產檢修，整體開工率爲77.07%；產能利用率爲68.55%，較上周下降0.27%；周產量爲82.46萬噸，較上周減少0.32萬噸；鋼廠庫存量爲51.81萬噸，較上周增加0.08萬噸。在47家彩塗生產企業中，15條產線停產檢修，整體開工率爲86.49%；產能利用率爲63.85%，較上周上升0.47%；周產量爲17.66噸，較上周增加0.13萬噸；鋼廠庫存量爲15.05萬噸，較上周減少0.17萬噸。
據Mysteel監測，國內主要市場塗鍍板卷倉庫庫存：鍍鋅118.42萬噸周環比增1.05萬噸；彩塗29.54萬噸周環比增0.54萬噸。塗鍍總庫存147.96萬噸周環比增1.59萬噸。
綜合觀點：上周鋅價震蕩上揚。宏觀上，近日美聯儲褐皮書顯示，7-8月經濟增速略微下降。中國8月PPI-CPI剪刀差繼續擴大，但居民消費水平總體平穩，通脹相對溫和。基本面上，8月國內48家鋅冶煉廠精煉鋅總產量43.65萬噸，環比下降4.16%，低於計劃產量，但由於西南限電有所緩解，預計9月產量環比回升，供應端短期內較爲穩定，考慮到冶煉廠冬儲問題，未來礦端供應或偏緊。消費端鍍鋅、氧化鋅、鋅合金板塊基本延續淡季行情，但隨着進入旺季，需求或出現回升。庫存方面呈現小幅去庫局面，整體處於歷史低位。價格方面，由於目前宏觀波動對鋅的影響依然較大且鋅的基本面整體多空交織，單邊上建議逢高做空，跨品種套利中建議以空頭配置爲主。
風險點：1. 流動性收緊快於預期 2. 消費不及預期 3.國內能耗雙控政策
2021年第37周華泰期貨鋅周報
