上周五隔夜鋅價衝高回落，滬鋅主力2110合約收於23045元/噸，漲幅0.46%。上周鋅價強勢走勢除其他金屬拉動因素外，基本面方面，因四季度是國內枯水期，加之部分省份能耗未達標，煉廠擔憂原料供應下今年提前開啓冬儲，進口礦加工費開始小幅下調。冶煉端，本月國內西南地區限電有大幅緩解，產量回升，加上拋儲繼續填補，供應增加。但國內下遊消費也逐步步入旺季，表現去庫韌性也較強。近期壓鑄鋅合金企業普遍提高加工費，海外出口訂單好轉，開工回升，但終端出口受海運限制，導致成品累庫。另外，近期專項債投放達到小高峯，北方鍍鋅開工好轉，進一步拉動消費。但我們認爲，目前硫酸價格高企，冶煉廠高利潤下積極生產，鋅價始終受到供應端壓制，且今年消費旺季能否如預期持續好轉仍待觀察。因此鋅價仍有衝高後回落可能。操作上，建議高位多頭謹慎控制倉位，未入場者謹慎追多。
