觀點邏輯
8 月國內鋅礦加工費小幅上漲,進口礦加工費亦小幅上漲,拐點是否出現仍需觀察。預計隨着冬儲逐漸開始,鋅礦加工費或回落,目前鋅礦仍結構性短缺,鋅礦好轉預期仍需觀察。
精煉鋅產量保持高位,供應端仍受到擾動。拋儲量對市場有一定影響。但鋅礦仍結構性短缺,同時節能減排下,鋅錠產量難以擴張。8 月鋅錠庫存去庫反復,消費是否轉淡需要觀察。
下遊方面,終端消費房地產,基建,汽車等都保持較好增速,對需求拉動較大,但汽車因芯片問題,產量出現一定下滑,預計短期難以緩解。同時出口繼續大幅增長,對消費有較大帶動。
綜上,鋅礦仍結構性短缺,鋅錠產量仍難放量,消費相對較好,但拋儲及縮減 QE,預計 9 月滬鋅繼續震蕩運行。
主要矛盾點
利多:鋅礦仍結構性短缺,消費較好
利空:政策調控,拋儲。
操作建議
預計 9 月以高位震蕩爲主,滬鋅指數大概率在 21700—23000 運行。
風險提示
1、 鋅礦恢復超預期。