【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋅震蕩回落，收盤跌0.35%，收於2987.5美元/噸。隔夜滬鋅高開震蕩，主力合約2110漲0.27%，停盤前收於22440元/噸，滬鋅指數持倉減少3811手至14.7萬手。09-10價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於-10。10-11價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於35。
現貨：昨日0#鋅主流成交於22450-22550元/噸，0#鋅普遍對2109報升水140元/噸到升水170元/噸報價，1#鋅主流成交於22380-22480元/噸。
【重要資訊】
1.截至8月底，雲南永昌鉛鋅鋅選礦回收率同比提升0.54%，增效155萬元，創歷史最好水平。
【交易策略】
單邊：受港口裝卸周期延長以及海運效率下降影響，精礦到港量的小幅下降使得外礦加工費邊際回落。同時在國內煉廠提前冬儲預期上升，宇邦礦業雙尖子山銀鉛礦選礦廠安全事故的影響下，北方精礦加工費的上行速度也出現放緩。但國內供電緊張問題對精煉鋅的擾動也有所下降，在西南限電減產規模出現收窄的情況下，後續產量或有環比修復的可能。需求端目前的復蘇情況仍不盡人意，北方鍍鋅企業新增訂單環比下降，終端消費在月末未能顯露轉旺跡象。同時第三輪拋儲帶來的額外供應也將增加地區到貨，在社會庫存不能如期轉降的情況下，我們認爲短期滬鋅仍面臨一定的調整壓力，區間操作爲宜。
套利：在限產預期逐漸轉弱的情況下，因終端旺季需求復蘇不足，使得月差結構由強向弱轉移。不過在價差波段相對無序的情況下，交易難度較大，建議觀望。
期權：滬鋅10賣出ZN2110-C-23200期權合約(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
