基本面變化:
1.供應:
—鋅精礦供應改善緩慢,國產礦TC維持在4150元,進口礦TC維持在90美金。(中性)
—廣西限電放緩,鋅冶煉廠的限電減產力度降低至10%以內,SMM估算8月廣西地區煉廠鋅錠產出量環比減少9604噸左右,和前期預測值1.47萬噸相比減量明顯下降。(利空)
2.消費:
—鋅錠庫存反彈至13萬噸,國內鋅現貨表現仍然堅挺,上海現貨升水大幅走高,廣東現貨升水維持高位,天津現貨沿平水附近運行。(中性)
—馬來疫情導致缺芯持續,利空汽車產銷,國內基建預期偏樂觀,鋅消費預期中性。(中性)
3.期貨結構及持倉:
—LME庫存小幅下降至22.8萬噸,倫鋅(0-3)震蕩於零軸附近,(3-15)價差震蕩走高,倫鋅遠近端結構保持分化。(中性)
—滬鋅延續弱Back結構,上期所主力持倉中,上周多、空持倉震蕩運行,多空持倉比震蕩爲主。(中性)
行情展望及策略:
上周廣西限電鬆動,機構上調精鋅產量,供應瓶頸有鬆動跡象。此外,隨着國儲鋅陸續到貨,國內鋅錠庫存開始增加。消費端雖然市場對基建有樂觀預期,但馬來疫情使得汽車消費的預期再度下調,鋅消費轉爲中性判斷。整體來看,隨着供應瓶頸鬆動,市場對鋅的態度可能再度轉爲悲觀,疊加近期宏觀衝擊的風險,鋅價難有起色,當然低庫存對價格仍有支撐,滬鋅預計以弱震蕩爲主。