宏觀：國內方面，財政部公布數據顯示，1-7月累計，全國一般公共預算收入137716億元，同比增長20%。印花稅2630億元，增長37%。海外方面，美聯儲7月會議紀要顯示，委員們認爲，美聯儲今年可能會達到縮減購債規模的門檻。
供給：礦端，全球精礦仍處於正增長，國內礦供應呈現寬鬆的趨勢，百川統計7月國內鋅精礦產量158251噸，環比增長0.57%。
冶煉廠方面，國內鋅精礦加工費不斷調漲，高冶煉利潤的刺激下，冶煉企業開工較爲積極，但在限電擾動頻發的背景下，部分煉廠開工受限，8月精煉鋅產量釋放仍較爲艱難。
需求：鍍鋅貿易商心態有所恢復，商家挺價意願強烈，下遊需求仍偏弱，實際成交一般，下遊客戶採購意願較小。鋅合金方面仍處淡季，訂單情況難以改善，行情依舊處於弱勢，用戶剛需買入。氧化鋅方面整體較爲穩定，對原料採購剛需爲主，市場利空因素日趨強烈，短時間執行合約爲主，波動有限。
庫存：截至8月20日，SMM七地鋅錠庫存總量爲12.86萬噸，較上周五增加4500噸；截至8月20日，上期所鋅錠庫存較上周增4541噸至49790噸，LME鋅庫存爲232600噸；截至8月20日，上海保稅區鋅錠庫存爲2.93萬噸，較上周減少200噸。
觀點：本周滬鋅繼續維持高位震蕩，截至周五收盤報22440元/噸，較上周五小增0.36%。倫鋅則節節敗退，周內連續回調，周降幅達3.04%。宏觀看，中美近期經濟指標不及預期，美聯儲會議紀要暗示年底縮債，市場趨於謹慎，避險情緒攀升，利空鋅價。其中，在美元指數不斷走強背景下，倫鋅受到宏觀利空影響更大。國內方面，基本面總體給予鋅價一定支撐。據了解，因存在限電問題，加工費上漲帶來的高利潤未能成功提升冶煉廠開工率。此外，馳宏煉廠因重大事故停工，14萬噸年化產能受限，預計8月精煉鋅產量仍將有所下滑。發改委周二新聞發布會重提能耗雙控政策，也引發了市場對於未來供給的擔憂。需求方面，下遊受季節性影響仍以剛需採買爲主。庫存雖略有起伏，但始終維持低位。目前市場多空因素交織，綜合來看，短期內鋅價將繼續呈高位震蕩走勢，震蕩區間在22200-22700附近，建議以區間操作爲主。
2021年第34周南華期貨鋅周報
