上周滬鋅主力呈現呈現 V 型走勢。宏觀面看，周總美聯儲發出鷹派聲音，貨幣轉向仍是焦點。周五公布的美國 7 月份非農就業人數遠超市場預期，失業率創去年 4 月以來新低。市場擔憂美聯儲將加快收緊購債計劃，美元大漲，金屬承壓。基本面來看，嘉能可下調全年產量目標，全球鋅礦供應仍存預期差，且周中 Teck 旗下煉廠停產，月度影響量 7400 噸，提振市場情緒。國內 7 月精煉鋅月度產量低於預期，而 8 月限電影響持續，月度產量或低於 50 萬噸。不過，國儲貨源足以彌補供應缺口，第一批貨源 7月底陸續到廠，第二批貨源受疫情運輸管控影響或至 8 月下旬到廠。需求端來看，鋼材價格再度波動，鍍鋅管銷售走弱，鍍鋅結構件企業利潤仍然倒掛，訂單尚無增量，且華東部分地區運輸受限，企業生產積極有限；壓鑄鋅合金企業在臺風恢復後開工回升，且鋅價回調，終端採購訂單增加。
整體來看，嘉能可下調全年產量目標，Teck 旗下煉廠停產均提振多頭情緒。
且國內供應端幹擾因素不斷，供應增量低於預期，累庫尚未兌現。不過，國儲貨源陸續到廠，下遊採購環比減弱，庫存小幅增加，限制鋅價上行動力。當前鋅市仍處震蕩格局，仍需等待庫存變化信號指引。
2021年第32周銅冠金源期貨鋅周報
