周一滬鋅主力2109合約日內衝高回落，夜間開盤拉漲上行，收至22600元/噸，漲幅達1.1%。倫鋅先抑後揚，收至3009美元/噸，漲幅達1.02%。現貨市場：上海地區受臺風影響，貿易商及下遊企業接貨意願均較差，成交較弱下，升水走弱，對09合約報升水170元/噸。昨日LME庫存減100噸至247200噸。SMM：截至本周一七地鋅錠庫存總量爲11.57萬噸，較上周五下降200噸。SMM調研了解，臺風”煙花“對鋅行業的影響集中在浙江寧波的壓鑄鋅合金企業，影響產量2-3天不等；鍍鋅和氧化鋅行業影響有限。
基本面看，雲南、湖南、河南等煉廠限電影響陸續減弱，對精煉鋅產量影響小於5月份。同時上周國儲局官宣二次拋儲，鋅拋儲量爲5萬噸，略小於預期，然貨源、品牌、年份等方面遠超市場預期。本次拋儲中部分鋅錠年份久遠，顯示國儲隱性庫存大於公開統計，這也打破市場對全年拋儲總量的預估。國儲調控能動性增強，使得多頭信心受挫。此外第一批拋儲鋅錠將陸續到廠，供應總體增加。下遊方面，河北強降雨，鍍鋅企業壓縮產量，廣東訂單減少，鍍鋅企業停產整修，淡季延續；壓鑄鋅合金企業因原料庫存高企，生產成成品以待銷售，帶動開工回升，但需求淡季導致成品庫存同步走高。
整體看，近期美聯儲持續釋放鴿派言論令美元高位震蕩偏弱，提振鋅價。同時上海暴雨影響運輸，社會庫存小幅下滑。不過國家兩次拋儲合計8萬噸，有望彌補近期暴雨限電影響的缺口。短期鋅價在高升水及低庫存支撐下震蕩偏強，然消費淡季及供應存增加預期限制上方空間，繼續關注累庫進程，在累庫兌現前鋅價或難大幅下挫。
操作建議：逢高沽空
