上周滬鋅主力震蕩重心延續小幅上擡。美聯儲 6 月會議紀要顯示，內部對加息和縮減資產購買時機仍存分歧。加之歐美疫情快速反彈，市場對貨幣政策略有遲疑。國內央行全面降準，釋放長期資金約 1 萬億元，超出市場預期，金屬受振上行。不過就鋅基本面而言，鋅礦供應維持向好，7月內外加工費均環比增加。精煉鋅也呈現邊際好轉，6 月雲南限電超影響低於預期，月度產量 50.8 萬噸，7、8 月產量預計維持在 50 萬噸上方。國儲完成首批拋售，成交價較市場折價千元以上。需求方面，“七一”建黨獻禮結束後北方停產企業恢復生產，且鋼材價格上漲，帶動開工上行，但消費淡季不改；壓鑄鋅合金企業開工略回升，但銷量下滑，合金廠成品庫存出現累積。社會庫存止跌回升，本周拋儲貨源將陸續抵達，社會庫存或進入累庫階段。
整體來看，宏觀氛圍偏暖，且國儲拋儲利空落地，市場情緒轉好。但鋅供需邊際轉弱，疊加拋儲貨源陸續抵達，社會庫存有望進一步累積，後期現貨高升水局面或緩解，鋅市難持續上漲。
2021年第28周銅冠金源期貨鋅周報
