上周五隔夜鋅價維持震蕩走勢，滬鋅主力2108合約收於22105元/噸，漲幅0.39%。上周除上海地區外下遊成交趨淡，升水小幅回落，周五鋅錠社庫小幅下降0.36萬噸，降幅趨緩。另外，上期所庫存繼續小幅下降，雖然我們認爲後期或開啓累庫，但目前絕對低位下擠倉風險上升，仍需密切關注庫存走勢。基本面來看，本月國內雲南煉廠生產恢復，預計三季度精煉鋅維持高產，預計7月國內鋅礦加工費繼續小幅回升。另外，拋儲3萬噸投入市場，增加供應。下遊消費方面，國內下遊消費淡季，加上上周華北地區部分企業因建黨停產，開工環比回落。短期國內供增需減格局不變，因此我們預計短期鋅價反彈空間仍有限，中長期維持逢高做空操作。
