觀點邏輯
6 月鋅礦加工費小幅回升，主要是煉廠減產導致需求減少所致，拐點是否出現仍需觀察。預計 7 月鋅礦加工費繼續震蕩，鋅礦仍結構性短缺，鋅礦好轉預期仍需觀察。
精煉鋅產量保持高位，5 月在減產影響下，產量小幅下滑。拋儲對市場有一定影響。但鋅礦仍結構性短缺，同時節能減排對鋅錠仍有支撐。6 月鋅錠庫存繼續去庫。
下遊方面，終端消費房地產，基建，汽車等都保持較好增速，對需求拉動較大，同時出口繼續大幅增長，對消費有較大帶動。
綜上，鋅礦仍結構性短缺，鋅錠產量仍難放量，同時消費較好的情況下，預計 7 月滬鋅繼續震蕩運行。
主要矛盾點
利多：鋅礦加工費繼續下滑，消費較好
利空：大宗商品市場政策調控，拋儲。
操作建議
預計 7 月高位震蕩，市場有轉弱預期，滬鋅指數大概率在 21000—22500 運行。
風險提示
1、 鋅礦恢復超預期。
2021年7月中財期貨鋅月報
