上周滬鋅主力期價震蕩偏強走勢。宏觀面看，美國 6 月非農就業人數好於預期和前值，但失業率卻小幅提高，抑制了市場樂觀情緒，美元短暫衝高後回吐漲幅，金屬承壓有限。基本面來看，鋅礦供應維持向好，7 月內外加工費均環比增加。雲南限電影響的檢修煉基本恢復正常生產，6 月國內精煉鋅產量預計 51.32 萬噸，此外 7 月、8 月產量或呈現環比增加態勢，供應邊際轉好。下遊來看，因建黨獻禮河北天津部分鍍鋅企業停工 2-3 天，部分有延長停工計劃，拖累企業整體開工；壓鑄鋅合金企業受鋅價反彈抑制需求，以消化前期庫存爲主。當前社會庫存維持小幅去化，進入 7 月國家首批拋儲 3 萬噸將入市，或加速庫存拐點出現。整體來看，美國 6 月非農數據好於預期，但市場樂觀情緒有限，美元衝高回落，對金屬施壓有限。
國內礦端及精煉鋅供應均維持邊際好轉，同時下遊受淡季及建黨獻禮拖累開工，加之國儲 7 月首批投放，將加快庫存拐點，鋅市基本面邊際轉空，然當前現貨高升水，且交易所及社會庫存均處低位，市場存擠倉基礎，短期鋅價或圍繞 22000 元/噸一線運行，後期不改回落走勢。
2021年第27周銅冠金源期貨鋅周報
