上周滬鋅主力止跌反彈至 22000 一線受阻。宏觀面看，鮑威爾重申不急於討論加息，疊加葉倫也重申通脹是暫時現象，市場對流動性擔憂情緒放緩，美元衝高回落。周四拜登宣布與部分議員達成 5800 億美元的基建計劃，市場情緒轉樂觀，助推金屬走勢。基本面來看，鋅礦供應維持向好，7月內外加工費均環比增加。雲南限電影響的檢修煉基本恢復正常生產，6月國內精煉鋅產量預計 51.32 萬噸，此外 7 月、8 月產量或呈現環比增加態勢，供應邊際轉好。周中，國家首批拋儲量確定爲 3 萬噸，相當於月度產量的 6%，若下半年均維持 3 萬噸月度投放量，則共有 18 萬噸拋儲，基本符合市場預期的 20 萬噸，相較於當前周度去庫量而言，拋儲或加速庫存拐點到來。下遊鍍鋅企業剛需採買，河北部分企業因建黨獻禮限產拖累開工；低價終端採買回暖帶動壓鑄鋅企業開工，但淡季限制恢復強度。
整體來看，宏觀利空消化，市場情緒回暖。但國內礦端及精煉鋅供應均維持邊際好轉，同時下遊淡季延續，加之國儲 7 月首批投放，將加快庫存拐點，鋅市基本面偏空，然當前現貨高升水及維持去庫，或限制期價下跌節奏。
2021年第26周銅冠金源期貨鋅周報
