鋅市場變動：截至6月4日當周，倫鋅較此前一周下降2.26%至3004.00美元/噸，滬鋅主力較此前一周下降2.28%至22520元/噸。LME鋅(0-3)由此前一周的-16.45美元/噸下降至-21.25美元/噸。
鋅礦市場：據百川，上周進口礦加工費持穩運行於70-80美元/噸。國產鋅精礦加工費持穩整體運行於3600-4400元/噸之間，其中內蒙古地區TC平均運行在4200-4400元；陝西地區TC運行在3600-3800元/噸；四川地區運行於3600-3800元；廣西地區運行於3800-4100元；雲南地區運行於3600-3700元；湖南地區價格運行於3800-4000元。國外方面祕魯疫情再度惡化，該國延長緊急狀態30天，疫情使得海外礦釋放再度陷入不確定性。隨着國產礦山季節性復產，疊加雲南煉廠限電減產，礦端矛盾初步緩解，預計 6月國產礦加工費仍有回調空間。
鋅錠庫存變動：根據SMM，截至6月4日當周，國內鋅錠庫存15.22萬噸，較此前一周周下降0.33萬噸。LME鋅庫存較上周減少0.97萬噸至27.46萬噸。保稅區4.25萬噸，較此前一周上周0.08萬噸。
下遊消費：據Mysteel調研數據顯示，上周在130家鍍鋅生產企業中，53條產線停產檢修，整體開工率爲80.08%；產能利用率爲72.15%，較上周上升0.32%；周產量爲86.79萬噸，較上周增加0.39萬噸；鋼廠庫存量爲57.28萬噸，較上周增加0.68萬噸。在47家彩塗生產企業中，10條產線停產檢修，整體開工率爲90.99%；產能利用率爲75.7%，較上周下降0.18%；周產量爲20.94噸，較上周下降0.05萬噸；鋼廠庫存量爲17.24萬噸，較上周增加0.46萬噸。國內主要市場塗鍍板卷倉庫庫存：鍍鋅126.75萬噸周環比增0.32萬噸；彩塗29.53萬噸周環比增0.36萬噸。塗鍍總庫存156.28萬噸周環比增0.68萬噸。
綜合觀點：上周中市場傳言廣東某煉廠因限電限產50%，疊加之前雲南限電影響以及季節性去庫，鋅價一度非常堅挺，後隨着周四美國公布ADP數據超預期，引發市場流動性收緊擔憂，有色板塊整體回調，鋅價直接跳空低開，周五小幅反彈但依舊偏弱運行。基本面上供需兩端變化不大，消費端雖然鋅價處於高位對需求形成了一定的壓制，但現在畢竟仍處於傳統消費旺季之中，下遊剛需補庫仍存，供應端限電影響延續，TC繼續小幅反彈，但進口量的持續增加起到了一定的補充作用，導致今年Q2整體去庫不及預期。價格方面，雖然目前宏觀拐點未到，但目前市場對於未來宏觀的走勢分化持續加劇，且國內爲了防止大宗商品過度上漲，後續也可能繼續出臺的一系列政策舉措打壓價格，單邊建議先以觀望爲主。跨品種套利方面，中長期仍可以繼續嘗試多銅鋁空鋅。
策略：單邊：中性。套利：內外正套。
風險點：1. 流動性收緊快於預期 2. 消費大幅下滑
2021年第23周華泰期貨鋅周報
