本周滬鋅衝高回落，截至6月4日收盤主力合約ZN2107周跌幅1.64%。在經歷上半周的大幅反彈後，因周四公布的美國就業數據大幅好於預期，同時美聯儲官員講話表示將考慮退出量化寬鬆，市場擔憂的貨幣政策轉向再度主導市場，有色等大宗商品在最後兩個交易日普遍回調。
礦端緊缺的預期仍存。近期中澳關系的不確定性導致相關貿易品種受市場關注，而作爲鋅礦30%以上的進口來源國，如後續兩國關系進一步惡化亦會極大影響我國鋅市的平衡。而智利聲稱要增加銅生產75%的稅收的消息亦引起廣泛關注，祕魯現任總統候選人亦表示要增加該國礦業稅收，目前祕魯鋅礦產量佔到10%左右，大幅提高稅收規模料增加全球鋅礦平均成本。值得注意的是，目前祕魯單日感染人數已經超過去年峯值，死亡人數更甚之，在祕魯低迷的疫苗接種率的背景下，未來鋅礦釋放量仍存在較大不確定性。而冶煉方面，也因雲南限電問題釋放不及預期，SMM估計5月精煉鋅減量在
1.5萬噸左右。
需求端或逐步進入淡季。進入六月爲鍍鋅傳統消費淡季，同時近期部分地區環保督察小組進駐後，高污染行業受到限制，此外鋅價在大幅上漲以後，下遊拿貨意願減弱。不過當前庫存仍在去庫階段，後續關注淡季後庫存的累計程度。
綜上所述，市場廣泛關注的雲南錯峯用電政策再度升級，其中電解鋁行業壓低用電負荷30%以上，預計持續至6月中旬，對鉛鋅冶煉影響較小，後續關注該地限電政策是否繼續升級從而對鋅冶煉造成擾動。滬鋅在前期大幅拉高後，進一步向上突破的動力匱乏，而進入六月鍍鋅即將進入傳統淡季，鋅價近期料高位震蕩爲主。
2021年第23周國信期貨鋅周報
