中長期矛盾：疫情後中長期鋅精礦的與消費之間的過剩量級變化，需要通過價格下跌（鋅價下跌或礦價下跌）來壓縮鋅礦供應量，使之於鋅消費相匹配。
短期矛盾：宏觀政策利好和消費逐步回歸之間博弈。
我們的觀點：上周美國提出財政預算案，市場再度激起貨幣寬鬆的預期，鋅價推高。品種方面，近期海外上市鋅企財報公布鋅礦同比基本持平而冶煉繼續增加，顯示鋅礦在Q1並未積累庫存；隨後需要警惕疫情再度爆發令南美、印度等國礦產不及預期。近期鋅冶煉情況倍受影響，雲南限電影響延續，冶煉產出收窄；另一方面，消費也同樣受到了電力問題的阻擾，初級加工企業生產邊際走弱。往後看，鋅6月供需短期還存在矛盾，從而令鋅價橫向對比相對強勢，預計短期核心運行區間2900-3100美元/噸。
投資策略：觀望。
風險提示：無
