上周滬鋅期價止跌反彈。宏觀面看，繼五部門聯合約談重點企業後，國常委再度強調打擊原材料囤積居奇、哄擡價格等行爲，市場炒作情緒極速降溫。隨後拜登提出 2022 財年 6 萬億美元的財政預算，且耶倫表示高通脹仍然只是暫時的，並呼籲增加財政支出，海外宏觀放水令市場情緒得以修復，帶動金屬價格止跌反彈。從基本面來看，隨着國內礦產季節性復產及長單進口礦補充，6 月加工費維持環比小幅增加態勢，但進口礦加工費維穩，海外鋅礦恢復仍不及預期。近日雲南錯峯限電影響當地精煉鋅產量超萬噸，且 5 月預計月度精煉鋅產量出現減量，供應低於預期。下遊整體走弱，鋼材價格在政府壓力下下跌，終端觀望令鍍鋅企業訂單急劇減少;珠三角地區限電加之淡季影響，導致壓鑄鋅企業開工下降，且人民幣持續升值也不利於企業出口;受汽車訂單減弱影響，氧化鋅企業開工穩中有降。
受市場到貨減少影響，社會庫存維持去化。整體來看，當前美國財政維持寬鬆，市場關注點再度轉至通脹，然國內監管幹預預期增強，市場情緒較前期謹慎。此外祕魯加稅預期且雲南限電支撐鋅價，但下遊消費轉弱且存累庫預期制約上行空間，短期或難破前高，預計延續高位震蕩。
2021年第22周銅冠金源期貨鋅周報
