現貨方面，LME鋅現貨貼水12.35美元/噸，前一交易日貼水15.75美元/噸。根據SMM訊，海0#鋅主流成交於22070~22200元/噸，雙燕成交於22180~22330元/噸；0#鋅普通對2106合約報升水50~110元/噸左右，雙燕對2106合約報升水180~220元/噸；1#鋅主流成交於22000~22130元/噸。第一時段，鋅價大幅回落，下遊企業接貨意願明顯好轉，而現貨市場貨源緊張下，升水擡高，早間持貨商普通鋅錠報至對2106合約報升水50~110元/噸，對SMM網均價升水20~25元/噸附近，貿易市場成交較好；進入第二時段，貿易市場交投情緒冷卻，多觀望爲主，貿易商基本報價在對2106合約升水100~110元/噸，雙燕品牌報價至升水220元/噸，整體看，由於上海市場貨源較爲緊張，升水上行，然而隨着長單結束，市場貨源將陸續釋放，現貨升水難有進一步走升，預計將回落，而下遊企業低價接貨情緒回暖，昨日現貨成交較好。
庫存方面，5月24日，LME庫存爲28.84萬噸，較此前一日上漲0.27萬噸。根據SMM訊，5月24日，國內鋅錠庫存爲16.15萬噸，較此前一周下降0.97萬噸。
觀點：近日國家發改委等五部門聯合約談鐵礦、鋼材、銅、鋁等行業具有較強市場影響力的重點企業，維護市場秩序，打擊投機炒作行爲，有色板塊整體承壓，鋅價偏弱震蕩。最新庫存數據顯示鋅錠仍在去庫，但整體去庫速度較慢。基本面上，雖然持續上漲的鋅價對需求形成了一定的壓制，但現在畢竟仍處於傳統消費旺季之中，下遊剛需補庫仍存，供應端TC小幅反彈，同時進口量也在持續增加，我們仍然堅持之前對於今年去庫可能不及預期的判斷。價格方面，雖然目前宏觀拐點未到，基本面上也沒有明顯的重大利空，但短期內可能出臺的一系列政策舉措可能對價格形成較強壓制，單邊建議先以觀望爲主。跨品種套利方面，可以繼續嘗試多銅鋁空鋅。
策略：單邊：中性。套利：內外反套。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費大幅下滑。
