本周滬鋅衝高回落，截至5月14日收盤，主力合約ZN2106周跌幅0.74%。
因前期黑色系暴漲帶動大宗商品大幅走強，引發監管層關注，多部委發表聲明並採取相關措施應對商品過快上漲。政策高壓下，前期獲利資金迅速退場，過熱的有色品種存在大幅回調的可能。
礦端緊缺的預期仍存。近期中澳關系的不確定性導致相關貿易品種受市場關注，而作爲鋅礦30%以上的進口來源國，如後續兩國關系進一步惡化亦會極大影響我國鋅市的平衡。祕魯方面，因爲一季度受到當地大選的影響，因此礦山開採存在趕工，後期該國政策重心可能會回歸到疫情控制上面來。目前祕魯單日感染人數已經超過去年峯值，死亡人數更甚之，在當前祕魯低迷的疫苗接種率的背景下，未來鋅礦釋放量仍存在較大不確定性。而國內礦方面，我們的預期也偏悲觀，受到“能耗雙控”的影響，一季度內蒙和南方中小型礦山的恢復遠不及預期，未來在“碳中和”“碳達峯”的目標下，國內礦供應料維持偏緊的格局。
需求端迎來旺季。進入四月環保限電的力度邊際減弱，終端消費端進入需求旺季疊加基建進入趕工期，與基建最爲相關的指標挖掘機銷量大幅上漲，一季度累積銷量增速超80%，同時特高壓等新基建亦拉動有效需求。
近期多個部門針對過快上漲的大宗商品頻頻聲，相關調控政策接踵而來，包括有色在內的商品集體回調。從基本面來看鋅市多空交織，一方面是海外礦到港量增加與拉美疫情擾動下遠期礦供應存不確定性的矛盾，而下遊亦因前期鋅價大幅上漲觀望情緒濃厚，預計短期鋅價存在回調風險，建議觀望。
2021年第20周國信期貨鋅周報
