【昨日復盤】
期貨：隔夜LME鋅震蕩上行，收盤漲0.53%，收於2946.5美元/噸。隔夜滬鋅高開震蕩，主力合約2106漲0.84%，停盤前收於22090元/噸，滬鋅指數持倉增加3161手至16萬手。05-06價差較昨日收盤小幅收窄，尾盤收於-120。06-07價差較昨日收盤小幅擴大，尾盤收於-20。
現貨：昨日0#鋅主流成交於21710-21810元/噸，0#鋅普遍對2105報貼水60元/噸到升水70元/噸報價，1#鋅主流成交於21640-21740元/噸。
【重要資訊】
1.西部礦業旗下玉龍銅礦二期投產，銅礦產能逐步釋放。2020年公司生產銅精礦含銅4.75萬噸、鋅精礦含鋅14.72萬噸、鉛精礦含鉛6.75萬噸、精礦含金288千克、精礦含銀115.75噸、鐵精粉含鐵170萬噸。部分礦山原礦品位及處理量下滑導致銅鋅鉛精礦產量有所下滑。2021年公司計劃生產銅精礦含銅11.63萬噸、鋅精礦含鋅14.47萬噸、鉛精礦含鉛5.95萬噸、鐵精粉169.7萬噸、精礦含金212千克、精礦含銀134.38噸。
【交易策略】
1、單邊：在海外多國持續受到新冠疫情的情況下，伴隨南美及印度等原料國確診人數的不斷上升，市場對海外礦石供應重新收縮的憂慮情緒再度升溫。不過在國內精礦進口增速上升至兩位數的情況下，短期礦石供應的偏緊狀態已經有所改善。同時國內礦山生產的季節性恢復以及內蒙能耗雙控政策效用的逐漸退溫也將緩解國內精礦偏緊的供應格局。伴隨冶煉副產品價格的持續回升，目前國內精煉鋅企業的生產利潤已較前期有所好轉。在供應彈性逐漸釋放的情況下，後續市場的消化壓力或將逐漸增大。需求端在二季度旺季中的表現雖然不俗，但在鋼材及鋅價高企的雙重擠壓下，鍍鋅企業的經營壓力持續增大，部分中小企業已被迫降低產能運行，同時地方債發行規模的同比收縮也將影響基建消費的增長預期。不過在當前整體偏暖的宏觀情緒影響下，鋅價的高位震蕩狀態或將延續，觀望爲宜
2、套利：在終端需求增長有限的情況下，近強遠弱的Back結構或存在一定的收窄空間，暫時觀望爲宜。
3、期權：滬鋅06賣出寬跨式：賣ZN2106-P-21200賣ZN2106-C-23000(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據)
