現貨方面，LME鋅現貨貼水16.50美元/噸，前一交易日貼水19.5美元/噸。根據SMM訊，上海0#鋅主流成交於21370~21420元/噸，雙燕成交於21450~21500元/噸，進口鋅21350~21400元/噸；0#鋅普通對2105合約報貼水20~30元/噸附近，雙燕對2105合約報升水50~60元/噸；進口鋅對2105合約貼水40~50元/噸；1#鋅主流成交於21300~21350元/噸。鋅價低位返升，下遊今日拿貨一般，剛需爲主，早間持貨商普通鋅錠報至對2105合約貼水30元/噸，後隨着雙燕報價較高，國內普通品牌報價貼水收窄至貼水20元/噸，對網均價基本以貼水5元/噸；進入第二時段，鋅價延續震蕩行情，市場交投未有改善，鋅錠現貨升水保持對2105合約貼水20~30元/噸附近。昨日下午下遊拿貨有所好轉，今日下遊以剛需爲主，整體交投較上周有所改善。
庫存方面，4月21日，LME庫存爲29.36萬噸，較此前一日下降50噸。根據SMM訊，4月19日，國內鋅錠庫存爲21.77萬噸，較此前一周下降1.49萬噸。
觀點：昨日美元指數延續跌勢，鋅價走勢偏弱但仍有支撐。基本面上近期整體變化不大，供應端來看，國內鋅精礦持續緊張，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現減產的情況大概率仍將延續，消費端來看，下遊企業積極復工復產，且隨着五一節前備貨需求的逐漸釋放，預計國內庫存仍將繼續下行，對價格形成支撐。此外，需要注意的是，隨着春節前海外大幅交倉後，Q1海外鋅錠進口量持續增加，這一趨勢大概率會在Q2延續，從而持續對國內市場價格形成衝擊，最後造成的結果可能是去庫不及預期，並限制旺季價格上漲的上限。
策略：單邊：謹慎看漲。套利：買近拋遠，內外反套。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、累庫超預期。
