現貨方面，LME鋅現貨貼水19美元/噸，前一交易日貼水21.70美元/噸。根據SMM訊，上海0#鋅主流成交於21710~21760元/噸，雙燕成交於21770~21820元/噸，進口鋅21730~21850元/噸；0#鋅普通對2105合約報貼水30~40元/噸附近，雙燕對2105合約報升水20~30元/噸；進口鋅對2105合約貼水40~50元/噸；1#鋅主流成交於21640~21690元/噸。鋅價高位回落，下遊今日拿貨未有改善，貿易間交投保持平淡，早間持貨商普通鋅錠擴貼水報價至對2105合約貼水20~30元/噸，但實際成交依然清淡，對網均價基本以貼水10元/噸附近交易，後貿易商繼續下調貼水報價至對2105貼水30~40元/噸，對網均價貼水15~20元/噸；進入第二時段，鋅價延續震蕩行情，市場交投保持清淡，鋅錠現貨升水保持對2105合約貼水30~40元/噸附近。鋅價維持高位運行，下遊備貨意願不高，多剛需採購，貿易市場長單尚無缺口，貼水貿易商上收貨意願不佳。
庫存方面，4月20日，LME庫存爲29.36萬噸，較此前一日下跌0.04萬噸。根據SMM訊，4月19日，國內鋅錠庫存爲21.77萬噸，較此前一周下降1.49萬噸。
觀點：昨日美元指數小幅反彈，施壓風險資產。基本面上近期整體變化不大，供應端來看，鋅精礦持續緊張，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現減產的情況大概率仍將延續，消費端來看，下遊企業積極復工復產，國內庫存整體仍在下降階段，基本符合市場預期，且隨着五一節前備貨需求的逐漸釋放，預計近期會對價格有較爲明顯的拉升。如我們之前所料，昨日海關總署發布最新進口數據，2021年3月，進口精煉鋅4.61萬噸，同比增加67.28%，環比增加23.55%。2021年1-3月累計進口13.34萬噸，同比增加62.54%。隨着春節前海外大幅交倉後，1-3月份海外鋅錠進口量持續增加，這一趨勢大概率會延續，從而持續對國內市場價格形成衝擊，最後造成的結果可能是去庫不及預期，並限制旺季價格上漲的上限。
策略：單邊：謹慎看漲。套利：買近拋遠，內外反套。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、累庫超預期。
