現貨方面，LME鋅現貨貼水21.65美元/噸，前一交易日貼水23.35美元/噸。根據SMM訊，上海0#鋅主流成交於21540~21590元/噸，雙燕成交於21580~21630元/噸，進口鋅21520~21570元/噸；0#鋅普通對2105合約報貼水10元/噸附近，雙燕對2105合約報升水30元/噸；進口鋅對2105合約貼水30元/噸；1#鋅主流成交於21470~21520元/噸。鋅價保持震蕩，下遊昨日拿貨極爲清淡，貿易間交投未有改善，早間持貨商普通鋅錠報價維持對2105合約平水報價，但出貨壓力較大，後續持貨商開始下調貼水報價至對2105合約貼水10~20元/噸，對網均價基本以貼水5~10元/噸附近交易；進入第二時段，鋅價維持震蕩，市場交投保持清淡，鋅錠現貨升水保持對2105合約貼水10元/噸附近。隨着鋅價低位返升，下遊前期備貨陸續結束，整體採購明顯轉弱，下遊以觀望爲主。
庫存方面，4月15日，LME庫存爲29.65萬噸，較前一交易日下降0.04萬噸。根據SMM訊，4月12日，國內鋅錠庫存爲23.26萬噸，較此前一周上漲0.38萬噸。
觀點：近日美元指數走弱，國際油價持續反彈，給到風險資產價格上行動力，鋅價止跌反彈，但仍未突破震蕩區間。基本面上近期整體變化不大，供應端來看，鋅精礦持續緊張，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現減產的情況大概率仍將延續，消費端來看，下遊企業積極復工復產，國內庫存整體仍在下降階段，基本符合市場預期，且隨着五一節前備貨需求的逐漸釋放，預計近期會對價格有較爲明顯的拉升。但我們依然維持之前的觀點，隨着春節前海外大幅交倉後，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續，從而持續對國內市場價格形成衝擊，最後造成的結果可能是去庫不及預期，並限制旺季價格上漲的上限。
策略：單邊：謹慎看漲。套利：買近拋遠，內外反套。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、累庫超預期。
