周四滬鋅主力2105期價早間震蕩，午後拉漲，夜間低開上行，收至21905元/噸，漲幅達1.41%。倫鋅震蕩上行，收至2870美元/噸，漲幅達1.34%。現貨市場：上海市場0#鋅錠價格21530-21630元/噸，均價上漲130元/噸，升貼水: -10~40元/噸。持貨商多逢高積極出貨，市場交投氛圍一般。美國4月10日當周初請失業金人數爲57.6萬人，低於預期跟前值，同時美國3月零售銷售環比增9.8%，創去年5月以來新高。美元指數微漲，但金屬在銅價帶動下普漲。昨日LME鋅庫存減少450噸至296525噸。
基本面看，長協加工費同比大降至159美元/噸，且低於市場預期，顯示市場對全年鋅礦維持寬鬆的觀點，但寬鬆的程度或較預期打折扣。同時高於當前國內進口加工費，凸顯國內原料緊張格局。因原料緊缺及利潤低位限制了煉廠生產積極性，加之內蒙“能耗雙控”增加當地煉廠檢修量，3月精煉鋅產出不足50萬噸，低於預期，且4月檢修企業增多，限制產量增幅。下遊方面，自兩會環保影響減弱後逐步復蘇，帶動社會庫存率先去化，但同比來看未出現超季節性的需求提振。此外，高價鋅錠向下遊傳導不是很通暢，上周鋅價高企，下遊接受度回落，周一庫存出現累積，此外進口窗口處於盈虧附近，市場也面臨進口鋅錠的衝擊。
整體來看，本周國內外庫存均出現回升打壓高價鋅，但倫敦庫存未連續增加，市場擔憂情緒趨緩。昨日銅、鋁大漲，帶動鋅價上行。目前來看供應端支撐邏輯未變，不過需求表現弱於預期難支撐鋅價強勢上漲，短期鋅價或難擺脫高位區間運行。
操作建議：波段操作
