鋅礦端恢復增長,中長精煉鋅產出不足50萬噸,低於預期,且4月檢修企業增多,限制產量增幅。期震蕩偏弱下遊方面,自兩會環保影響減弱後逐步復蘇,帶動社會庫存率先去化,但同比來看未出現超季節性的需求提振。此外,高價鋅錠向下遊傳導不是很通暢,且也面臨進口鋅錠的衝擊。短期看,鋅基本面矛盾並不凸顯,去庫邏輯下延續高位震蕩,但遠期供應壓力的回升將對鋅價形成壓制。