本周滬鋅寬幅震蕩，主力合約ZN2105周漲幅2.29%。本周受拜登基建計劃和美聯儲維持鴿派立場的提振，鋅爲代表的順周期資產開啓反彈，此外鋅市基本面的恢復亦助推鋅價觸底回升。
供給端不確定性升溫。今年以來海外疫情二次爆發和國內去年的冷冬寒潮侵襲，導致全球鋅礦產量超預期的短缺，導致數月以來的冶煉費持續下調，2020年4月國內平均加工費跌破3800元/噸，海外礦TC跌破70美元/幹噸的，嚴重擠壓冶煉廠利潤，此外內蒙等地的環保限電措施對鋅冶煉也有較大程度影響，導致了三四月份鋅錠供應偏緊的預期。
需求端有望迅速反彈。進入四月環保限電的力度邊際減弱，終端消費端進入需求旺季疊加基建進入趕工期，與基建最爲相關的指標挖掘機銷量大幅上漲，一季度累積銷量增速超80%，疊加今年專項債發行仍處高位，後續需求增速仍值得期待。
總體而言，近期拉丁美洲地區疫情再度引發關注，祕魯、智利等鋅礦產出國新增病例人數大幅攀升，未來該地區礦山可能存在再度關停的風險，此外當前鋅價的大幅回調已經接近國內礦山的盈虧平衡線，二季度礦區產出仍不樂觀，而下遊進入消費旺季疊加基建趕工期，消費環比料存在較大增量，預計基本面好轉下鋅價易漲難跌，建議多單持有。
2021年第15周國信期貨鋅周報
