觀點邏輯
3 月鋅礦加工費保持平穩，預計 4 月鋅礦加工費或低位震蕩，鋅礦仍結構性短缺。
精煉鋅產量保持高位，但鋅礦仍結構性短缺，同時節能減排對後期鋅錠產量帶來不利影響。3 月鋅錠庫存已開始去庫。
下遊方面，終端消費房地產，基建，汽車等都保持較好增速，對需求拉動較大，隨着疫情好轉，4 月下遊逐漸恢復。
綜上，鋅礦短缺，鋅錠產量將受到一定影響，同時消費好轉的情況下，預計 4 月滬鋅繼續高位震蕩運行。
主要矛盾點
利多：鋅礦加工費繼續下滑，消費好轉
利空：鋅錠產量保持高位，拋儲。
操作建議
4 月高位震蕩，滬鋅指數大概率在 21000—22500 運行。
風險提示
1、 鋅礦恢復超預期。
2021年4月中財期貨鋅月報
