供應增量低於預期，鋅價高位震蕩
產量：國家統計局最新數據顯示，中國1-2月鋅產量爲107.5萬噸，同比增加2.8%。受內蒙古“能耗雙控”影響，內蒙古鋅精礦樣本產量較原3月預期產量下降5500金屬噸，冶煉廠檢修減產量明顯提高，3月產量預計將低於50萬噸，低於預期。
進口：根據最新海關數據顯示，2021年1-2月進口鋅精礦共爲68萬噸，同比2020年1-2月減少約1.3萬噸，同比減少1.88%。其中1月進口鋅精礦達41萬噸，2月進口鋅精礦達27萬噸。2021年1~2月進口精煉鋅8.73萬噸，同比大增60.15%，其中1月進口量5萬噸，2月進口量3.73萬噸，合計出口精煉鋅0.09萬噸，即2021年1~2月淨進口8.64萬噸。
庫存：3月26日，國內七地社會庫存24.8萬噸，周環比減少約1.15萬噸；3月26日，LME鋅庫存約27.1萬噸，周環比增加約0.6萬噸。
需求：據上海有色網，2月鍍鋅企業開工率33.6%，同比上升10.2個百分點。2月壓鑄鋅合金企業開工率爲14.7%，同比上升約3.4個百分點。2月，下遊基於去年疫情下的低開工同比仍正增長。
新聞：據報道，23日12點左右，長榮海運旗下運營的一艘超大型集裝箱船在蘇伊士運河發生擱淺事故，對蘇伊士運河航道造成南北交通擁堵。據了解，因爲是重載船，首尾均已擱淺在岸邊，拖輪無法拖出，只能是先開挖土石方，然後再用大馬力拖輪將其拖出，所以蘇伊士運河堵塞至少要一個月左右。
據中國海關總署數據展示，2020年自西班牙進口鋅精礦達15.52萬實物噸，佔總進口量的4.877%；2020年自土耳其進口鋅精礦達2.17萬實物噸，佔總進口量的0.682%。2019年自西班牙進口鋅精礦達27.78萬實物噸，佔總進口量的7.568%；2019年自土耳其進口鋅精礦達1.74萬實物噸，佔總進口量的0.474%。
觀點：供應上，加工費持續下行，部分煉廠反映一礦難求，據SMM，4月zn50國產鋅精礦TC均價3850元/金屬噸，爲近年低位，我們預計全年原料進入實質性短缺；同時，受內蒙古“能耗雙控”影響，礦山、煉廠減產，3月產量預計將低於50萬噸，低於預期。預計鋅價短期高位震蕩。
