上周滬鋅呈現衝高回落的走勢。宏觀面看，有消息稱拜登政府計劃推出３萬億美元振興計劃，重點是基建設施建設，高於預期的２萬億美元。
同時，鮑威爾周內暗示未來將縮減購債規模，言論偏鷹派。加之歐洲多國因疫情重燃再度封國，導致美元相對吸引力增強，助推美元上漲，壓制金屬。此外，周中”新疆棉”事件不斷，市場情緒較爲謹慎。基本面看，內蒙能耗雙控波及當地鋅礦及冶煉產出，且或影響二季度礦及鋅錠產出增速。
當前原料端維持緊缺，國內季節性限制礦企恢復進度，1-2 月進口礦低於預期，3 月因此前祕魯封鎖或影響鋅礦到港量。近日四川地區煉廠因礦緊缺進入檢修狀態，此前陝西、雲南企業也稱，若加工費延續下滑或被動減產，檢修企業增加或導致 3 月精煉鋅產量低於預期。下遊方面，兩會環保檢修後，北方小型鍍鋅企業滿產，大型鍍鋅受成品庫存積壓開工偏弱，但氧化鋅及壓鑄鋅合金維持回暖態勢，下遊低價採購熱情仍較足，帶動社會庫存持續去化。
整體來看，短期受”新疆棉”事件，拋儲傳聞，蘇伊士運河堵塞等影響，周中多頭高位獲利離場，但當前鋅基本面維持偏樂觀格局，待市場情緒消化後鋅價仍有望震蕩上行。
2021年第13周銅冠金源期貨鋅周報
